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华友钴业:锂电池连续放量,钴行业供需紧均衡三星

    锂电池连续放量,提供端增量有限,钴行业供需紧均衡。

    钴次要需要来自于能源电池和3C范畴。在能源电池范畴,三元质料作为今朝来看性价比最高的能源电池质料,正加快替代磷酸铁锂电池,从电池厂商装机来看,三元电池占比已到达74.63%,三元电池产量正加快发作。跟着新动力汽车财产的蓬勃成长,将来将是拉动钴花费的最年夜增加点。3C范畴虽然增速估计将趋于不变。

    但电池容量正加快晋升,以苹果手机为例,iPhone4的电池容量仅为1420mAh,而iphone7Plus的电池容量晋升至2910mAh,电池容量年均复合增速为12.7%。将对消增速放缓的趋向拉动钴需要。

    钴的提供中56%钴来自于铜矿山,34%的来自于镍矿山。是以钴的供应比力被动,铜镍价格以及新名目的投产建设进度将会影响将来钴的潜在供应。从今朝铜、镍矿企业建设进度来看,提供增量极其有限。

    按照安泰科预测,估计2017年寰球精粹钴产量估计为11.7万吨,花费量为11.33万吨。寰球钴市场供需趋于紧均衡,钴价下跌空间年夜。

    把控下游原质料,自给率慢慢晋升。

    公司扎根刚果(金)十余年,在本地搭建起完美的洽购系统,与向矿业公司和商业商洽购比拟,洽购均价低2.84万元/吨(2011-2013年),同时跟着PE527名目和Mikas技改名目慢慢达产,以及收买TMC和碧伦生技结构锂电收受接管资源渠道,公司已关上“矿山+收受接管”双渠道资源保障,在钴资源重要及价格高位下,进一步进步资源自给率将在晋升盈利能力的同时,保障公司后续在电池质料范畴的成长。

    三元先驱体产能开释期近,助力公司事迹晋升。

    公司早在2014年公司就与海内外多家出名正极质料厂商互助,推进三元先驱体的认证事情,乐成进入三星SDI、LG等国际出名电池企业供应链。今朝年夜部门客户的认证事情已进入序幕,公司也在15年下半年小批量供货,2016年公司完成三元先驱体产量3083吨、销量2493吨,跟着2016岁尾公司2万吨三元先驱体产能的全体达产,公司产能将疾速开释,助力公司事迹晋升。

    盈利预测及估值。

    跟着锂电池的连续放量以及三元电池在能源电池中占比的不停晋升,钴行业估计将由提供多余向提供有余成长,公司作为海内最年夜的钴化学品出产商,16年海内市占率到达46%,且具有资源-冶炼-深加工的全财产链,是钴财产链充实受害标的。

    咱们估计公司17-19年净利润别离为11.00、16.00和24.10亿元,对应EPS别离为1.86、2.70和4.07元,今朝股价对应静态市盈率别离为38X、26X和17X。赐与公司2018年31倍PE,6个月方针价83.7元,初次笼罩,赐与“买入”评级。天风证券株式会社

责任编纂:赵红立


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Tags:三星 公司 电池 质料 责任编辑:admin
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